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日本债务复辙乃后事之师
2019-05-07 21:31:41  来源:新浪新闻  
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8月24日,三大评级机构之一的穆迪公司,将日本国债信用评级从Aa2下调至Aa3。这对于高额负债的日本经济来说,无疑是雪上加霜。数据显示,日本债务规模已经超过GDP的2.5倍,且政府的年度预算,超过一半以上的预算资金,都得依赖债券市场募集。此次下调日本信用评级,势必会加大今后的债务发行成本,并阻遏日本债务规模持续攀升的速度。但是,一旦发债需求因此而受到压缩,定将让日本的财政收支的真实状况更迅速暴露出来,让本就萧条的日本经济复苏愈发看不到希望。

现在,多数人都把日本的长期低迷归咎于1985年《广场协议》的签订,日元快速升值造成超级泡沫。由于房地产泡沫膨胀过程中,大面积透支了未来财富,导致日本民众不得不为几成“负资产”的房屋买单,银行系统天量不良资产必须设法堵住窟窿。还债之际,日本人的生活水平并未发生显著下滑已属不易,但是经济毕竟低迷,不得不依赖走上美国式的借新债还旧债的悲惨路径。

同时,人口老龄化和人口红利早早终结害苦了日本,日本政府的结构调整和经济转型政策实施上亦是畏首畏尾,口号大于行动。这就使得日本内需难以真正启动,失业率居高不下。

但我们也要看到,过去三年日元兑美元升值了30%,强势日元让日本企业和民众在海外大展拳脚。就在日元一路升值的过程中,汽车、电子等优势产业的竞争力并未因经济低迷而丧失,反而新产品层出不穷,日本企业的质量取得了极大的提升。虽然美元兑日元汇率一路升值,日本的一些低端出口制造企业受到巨大影响,可是日本人依赖高端制造业的高利润、海外投资收益和国民的节俭储蓄,日本经济虽在数字上一塌糊涂,但经济的微观基础并没有想象的那么糟糕。

现在的中国,一些方面颇似上世纪80年代的日本——货币环境宽松,本币加速升值,房价泡沫持续膨胀,银行系统深陷其中,地方政府负债累累,老龄社会开始来临……

但是最大的不同在于,当时日本已经实现了国民收入倍增计划,藏富于民基本实现,一批有竞争力的企业成长起来。诸如科技、教育、社会保障、民富路线等关乎经济大局的战略,也都得到很好的施行。这些保证日本民众在经济低迷之际,得以维持体面生活的东西,我们则还存在一定差距。若资产泡沫一旦挤破,GDP大跃进的好日子过去,我们又将何以面对?中国人保资产研究所客座研究员 倪金节

本文引用自:百家乐倍投 | http://www.hfmzx.com/

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